Friday, December 30, 2016

2016 農場回顧


2016即將過去,過去一年幾件大事直接影響隔山牛農夫和物業市場。

  • 脫歐令英鎊大跌,令租金對換成港元亦有相應跌幅。
  • 新任財相禁止農場經理向租客收取任何費用,農場經理管理費有可能上調,但市場認為農夫會提高租金以轉嫁額外成本,影響有待觀察。蘇格蘭幾年前已實施同樣條例,結果是對管理費並沒有大影響。
  • 購買第二間房的額外3%印花稅於四月生效


以下回顧過去一年農埸表現。

農場租務情況 :

  • Apartment 1:新租客,空租期10天
  • Apartment 2 : 新租客,空租期20天。因為安排暑假自住幾天,所以空租期特別長。
  • Apartment 3:續租
  • Apartment 4:續租
  • Apartment 5:新租客,空租期7天
  • Apartment 6:long term contract

2016農場 KPI:
  • 農場買入價租金回報率:8.0%
  • 農場平均空租期 :0.88 week

農場價格 :
現時月租750鎊的單位,開價最少135k。即租金回報率降到只有6.67%。而優質單位樓價相對租金更低於6.5%,Apartment 1&2已是這情況。參考 Blog 文 - 最新成交印證曼城樓價升勢
 

所以2016年結以6.67%為農場作valuation。
假設農場買入價 = 100,000 GBP
年租金收入 = 8,000GBP
2016年農場價格 =  ( 8000 x 12 ) / 6.67% = 119,403GBP
2016年農場價格相對買入價升了 19.4%。

如果預知脫歐和英鎊下跌,現在才買有否更好?用實際數據計計就知。
2015年

  • 買入英鎊平均匯率11.6
  • 額外所花稅:0
2016年12月
  • 英鎊匯率9.5
  • 額外所花稅:3%
  • 按揭息率 : 提高了約1%(相對2015)
  • 單位升值19.4%。今年筍盤少了很多。
將以上數據用以下圖表示,便知結果。


結果是英鎊跌給樓價升抵消了,但是額外印花稅令支出增加,影響更深遠的是現時按息提高令利息支出增加。現時農場按息支出佔租金收入少於20%


 
講少少工作總結,今年是非常繁忙的一年,由於幾個新工程進入起步階段,全年請了約70人,大部份在香港,少部份在台灣和新加坡。現時負責的團隊約130人(未計外判),分布幾個國家。包括幾個資深的英國專家,個個大我最少十年,多年來和年齡大過自已專家合作,深明謙虛的道理,完全認同小學雞管理智慧。

最後祝各位新年快樂!

隔山牛農夫 ( 6 ) :Ground rent(二)


自從不合理ground rent條款報道後,在英國都引起很大回響。房屋部長命令停止銷售leasehold 的房屋,否則政府明年會有所行動。他更要求發展商為已受影響的買家提出解決方法。

跟據報道發展商Taylor Wimpey 亦已表明停止出售ground rent倍增的 leasehold house,最新出售leasehold house 的ground rent 條款已改為跟據物價指數調整。

近年以leasehold 出售的房屋比例越來越高,英國政府也深明leasehold所引發的的問題也會越來越多,尤其是leasehold的屋(detached, semi-detached terraced ),間屋結構有任何改動,都要得到freeholer 的同意,freeholder 會藉此收取高昂費用。Freeholder 也可以透過building insurance掠水。Leaseholder 同freeholder 打官司控告不合理費用,縱使leaseholder 贏了,freeholder 也有權將打官司的費用加進service charge 的支出,即是leaseholder 俾錢freeholder同自已打官司。所以買獨立屋一定要freehold,永久業權,加上有話事權。999年的leasehold屋,好似幾世唔使擔心地契租約完,看似和永久業權沒有分別,重點是沒有話事權和土地擁有權,當中分別可是很大。

Ground rent 的不合理條款會慢慢吞噬一間屋的市場價值變成零,最後屋主(leaseholder)只有拱手讓給freeholder。購買房屋往往付出畢生積畜,任何一個政府都有責任保護國民的畢生財產不會受到合法但並不道德的商業行為所掠奪。


今次英國政府反應之快,值得一讚!

參考前文 : 隔山牛農夫 ( 5 ) :Ground rent 影響樓宇價值?


Saturday, December 17, 2016

Northern Powerhouse



Northern Powerhouse 是前財相歐思邦提出長遠策略,目的發展英格蘭北面經濟,平衡南北差距,從而減少過份依賴倫敦。略策重點是連接北方幾個主要城市,如Manchester, Liverpool, Leeds,Sheffield and Newcastle 形成一個大的經濟體系互相補足。這幾個北方城市的交通以Manchester為中心,所以有Manchester Hub之稱。

現時倫敦樓價是曼城三倍有多。倫敦市中心放盤價600k鎊以上。相反曼城Spingfield,Paccadilly 火車站旁二手一房單位,普遍放盤200k鎊以下。跟據Hometrack,倫敦樓價平均482k,而曼城只是148k。

從樓價對比平均工資的負擔能亦可以發現同樣的差距,倫敦樓價相對平均年薪的14.2倍,曼城只是約5倍。


用負樓價相對工資來計算兩個城市平均年薪作比較,很有參考價值。
平均年薪:

  • 倫敦482k/14.2=33.9k,約每月2825鎊。
  • 曼城148k/5=29.6k,約每月2467鎊。
即倫敦打工仔平均年薪只高曼城約15%,相反樓價高好幾倍,一般打工仔在倫敦的生活質素可想而知。

報道內文提到市曼城市政府以住屋開支不超過家庭收入30%為長遠目標,因為30%已經是不能負擔了。

http://www.telegraph.co.uk/property/house-prices/manchesters-revival-leading-northern-powerhouse/

假設倫敦租金回報4.5% :
每月租金=(482k x 4.5%) / 12 = 1807
假設夫婦收入一樣,即每月家庭收入5650鎊。平均租金支出佔家庭收入32%。

 
假設曼城租金回報6.5% :
每月租金=(148k x 6.5%) / 12 = 801
每月
家庭收入4934鎊,平均租金佔家庭收入16%

1800鎊和800鎊分別可以係兩個市中心租中上質素一房單位。實用超過四百平方尺,即面積等於香港兩房單位。
從以上例子,可見住在倫敦的生活質素,遠不及曼城。

曼城正在高速發展中,造就城市人口和就業機會不斷增加。曼城樓價基數依然非常低,加上樓價相對平均收入也是非常可負擔範圍,海外投資者正在不段增加,上升空間不容忽視。 

英國現時最低工資每小時7.2鎊,以每月工作160小時,每月有1152鎊,夫婦二人同時拿取最低工資,即家庭收入每月2304鎊。以住曼城為例,平均租金佔最低工資家庭收入34.7%

香港最低工資每小時HK$32.5,即每月HK$5200,夫婦二人同時拿取最低工資,即家庭收入每月HK$10400。勉強可以係市區租四百尺舊樓,交完租唔使食。唯有住遠啲,但最少都要五千,佔家庭收入50%。同樣最低工資,香港的苦得多。